近日，中国新高教集团在香港上市，成为继睿见教育、宇华教育和民生教育之后，今年第4家在香港上市的民办学历教育公司。这一消息将业内目光再次聚焦到教育集团上市，尤其是学历教育集团上市。
上市带来的新机遇
据中信证券研究，截至去年10月份，以教育为主营的业务或者带有教育字样的上市公司，目前在A股的已达60家。最近三年，在线教育遇冷，一些资本转向收购实体或品牌，尤其关注民办学校。
随着民办教育促进法修法的完成，除义务教育阶段外，民办学校可以自主选择营利性或非营利性，这意味着，民办教育机构上市障碍被清除。曾有专家估计，相关利好领域的资产证券化速度将加快，A股有望迎来新一轮教育企业上市潮及并购潮。从收益的优先顺序来看：民办培训机构（如K12课外培训机构、职业培训机构等）将最为受益；次之是非义务教育阶段产权清晰的幼儿园、职业院校、高中阶段的民办学校或者国际学校。
学历教育集团上市在近几年并不罕见。谈及举办者高积极性背后的原因，吴华表示：“上市将为民办教育带来新的机遇。”对学校本身而言，上市意味着可以融资，获得更多资金，从而增加教学投入，扩张品牌。同时，上市机构若想吸引更多资金，必须更加重视教育质量及集团品牌，绝对不会在教学投入上打折扣。这在一定程度上为民办教育注入了前进的动力及压力，而最终受益的将是学生。此外，上市企业时刻面临严格的审核，这也敦促学校规范教学与管理，促进学校长远的发展。
提及上市的好处，早在2010年便选择上市的学大教育集团创始人金鑫深有体会。“上市融资使教育机构各方面的条件得到提升，推动了公司的发展。但是也要求公司管理部门能够驾驭住风险，驾驭住资本市场带来的变动。”金鑫表示，上市后，教育机构除了要遵循教育的性质本身外，对企业来说，更增加了对股东、对运营规范化管理的要求。因此，上市可以促进公司对自己的业务管理做精做细，未来也更有机会能够脱颖而出。
弘成教育集团董事长黄波则表示：“越来越多的公司上市，对中国教育行业有巨大的推动作用，能够使竞争更加充分，为客户提供服务的质量和价值也会越来越好。而在业务模式和发展上,也会有更大、更长足的发展。”
此外，吴华告诉记者，宏观方面，上市有利于吸引更多社会资源进入教育领域。“对于在境外上市的教育机构而言，是拿国外的钱发展中国的教育。同时，上市还有利于学校与国外教育资源对接、合作，加快国内教育与世界的接轨，何乐不为？”
选择上市应更谨慎
“上市并非适合所有营利性学校。”在教育部教育发展研究中心教育体制改革研究室主任王烽看来，资本市场非常活跃，但风险也很大，一旦资金链断裂将对教育带来冲击。“学生培养并非一朝一夕，教育需要稳定、可持续投入；而部分资本投资却需要短期、快速获利，一快一慢，两者有着不可调和的矛盾。”
这也是业内人士共有的担忧。众所周知，追求短期、快速获利是部分投资者的需求，营利是上市教育机构的“任务之一”。为此，学校需要通过规模扩张或提高收费，抑或两者结合实现利润增长。“提价不利于市场竞争，扩大规模则会为品牌带来负面风险。”吴华告诉记者，上市不是万能的，这一选择也可能带来潜在的负面影响——教育被资本市场裹挟。
谈及上市教育集团获利的两种方式，王烽个人并不看好。民办学校学费受当地经济水平、市场竞争制约，很难大幅度上涨。从发展模式上看，学校的发展几乎全部由学费支撑。而且，一般情况下，学费并不能覆盖学生的培养成本，尤其是高等教育。“全日制学历教育成本较高，靠学费获利，空间不大。”另一种，扩大规模，圈更多资金，也能保障盈利。但是，无论是学前教育还是高等教育，都已接近普及化，扩张空间较小。“两种方式都不成，那只能节约成本，这又可能影响质量和品牌，同样不可取。”
“学历教育上市，是在现有经济形势及民办教育政策下产生的一种现象，仍处于尝试阶段，风险较大，举办者需要谨慎选择。”王烽告诉记者，上市不是学校发展的必要阶段，大资本运作与教育自身的规律有着一些不可调和的矛盾。再者，上市不仅仅是一个学校的事儿，更关系千千万万学生。因此，可以尝试，但要谨慎，一定要为孩子的成长负责。
如何发挥资本优势的同时，减少对教育的冲击？吴华建议，上市集团可以通过调整治理结构、董事内部的控制调整等，保证对学校的控制权。如可以签署一份协议，即使学校股份直接占有额不足以控股，也应在教学上拥有绝对控制权。“这就是所谓的，你多拿钱，我多干活，一般情况，投资者会同意。”此外，上市时，不能为了募集更多资金做高利润率，这样上升空间小，风险较大。与此同时，国家层面也应为民办学校自主办学提供更多、更全面的法律支持及政策支持。“总之，通过完善法制环境，加强内部监管、优化治理结构以保障品质，这是规避风险的本质。”
民办教育实践者看上市
广西政协委员、广西民办教育协会会长、广西经济职业学院院长肖开宁：尊重教育机构的选择
国家财政有限，由国家负担全部教育并不现实，市场必须起到应有的作用，教育机构上市吸引更多资本便是方式之一。今年，几家学历教育集团的上市不是偶然，而是一个信号——在未来，将有部分学校选择营利性，走上市途径。国家应为这类学校做好相应的考虑。
有人担心学历教育上市会影响教育质量，资本的逐利性会让教育“变味”。其实不然。上市后的民办学校会更加重视品牌、教育质量，也会更重视合法办学、规范办学。因为只有这样，才不会被禁止，才能吸引更多资金。此外，不要对学历教育上市大惊小怪，这不过是多元化时代的一种探索、创新，对教育界而言是好事，我们应该用更开放的心态，尊重每个学校的选择。其实，教育就像吃饭，必须得吃，但是可以选择不同口味。
当然，并不是所有的民办学校都适合上市。如研究型的学校，需要沉淀、积累、试错，不是给钱就可以。因此，学校必须根据自己的情况谨慎选择。同时，无论学校是否上市，都应着眼于未来社会、市场、世界对人才的需求，根据需求设计现在的人才培养方案，这才是保证学校立于不败之地的根本。
广西外国语学院董事长朱桂玲：希望上市教育机构起到示范作用
近期以来，多家学历教育机构陆续上市，引起业界人士的关注和兴趣，我们认为学历教育机构要办成一个名校，必须有大的资本长期注入，没有政府财政投入的民办学校，在资本市场上融资上市，是解决投入不足的一个办法，它符合人民教育人民办的理念，有利于教育机构的健康发展，前面几所学历教育机构的成功上市，给后来者起到示范作用，意义非同寻常。
北京政协委员、北京市二十一世纪幼教集团总园长朱敏：是否上市都要尊重教育规律
据我所知，投资者对教育领域一直很关注。很多年前，便有一些培训机构选择在香港或国外上市。其中，大多数发展比较迅速，课程改革、教师待遇等方面都有很大改进，促进了学校的发展。修法后，随着上市通道被打通，很多资本的目光转向学历教育。现阶段，国家明确提出希望社会资本进入教育领域，部分教育机构选择在国内外上市，也是响应国家政策。
实际上，过去一段时间，很多民办教育机构发展遭遇瓶颈期，缺少资金和优秀师资成为制约民办教育进一步发展的两大障碍。资本的进入恰恰让很多学校看到新的机遇：有充足的资金加强教学投入、扩大规模、提高教师待遇，从而提升教育质量，促进学校发展。而随着学校发展越来越好，吸引的资金也会随之增加，这意味着，将有更多资金用于投入课程改革、教师薪资、教师培训等，进一步促进学校发展……慢慢地，这将形成良性循环。我们从一些上市教育机构公开的财务报表中可以发现，学生人数、学校营利等都在增加，形势很好；在部分政府购买服务项目中，很多上市教育机构的课程被选择。
当然，也有不成功的例子。部分投资人看重短期投资、快速获利。学校为吸引这部分资金，很可能选择降低成本获利，造成学校质量下降，进而带来一系列问题。因此，民办教育机构在选择上市时，必须谨慎选择投资方，要在尊重学生成长、尊重教育发展规律的同时，尊重经济发展规律，把握好平衡。
此外，上市不是获得资金的唯一途径，吸引社会资本合作办学、利用学校资产向银行或金融机构融资等都是解决资金瓶颈的方式。无论选择哪种，一定要看清对方的附加条件。教育办学者不是资本运作的行家，必要时，应该请律师、会计师等做顾问，共同把关，做出合理、理智的选择。
尚德机构创始人欧蓬：教育机构上市有利于优胜劣汰
上市除了帮民办教育机构募集用于发展的资金外，对提升公司的治理水平、提高知名度，以及更多的业务合作都有帮助，所以大家纷纷选择走这条路，但很多公司在这方面走得并不顺利。
我个人比较支持民办学校上巿。因为相对规范的治理环境，相对科学的估值系统，有利于促进民办学校遵守现代企业制度。在这样的机制下，一些创造价值的优秀企业更容易被二级股票市场发现。这样更利于好的企业出头，并淘汰掉劣质企业。同时，通过股市二级市场的这种价值发现，能够促使教育市场中更多的企业去创造价值，从而促进整个产业的升级和转型。
当然，上市和教学质量从短期来看是有冲突的。因为短期上，上市需要民办教育集团更在乎业绩的增长。但从长期来看，二者之间是一致的。因为随着教学质量越来越好，就会有越来越好的生源和越来越好的利润，而这点在长期价格上将有所体现。
（人民政协报）